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智能投顾或许是拯救低迷的中国股市的一条新路
邢会强
上传时间:2018/11/6
浏览次数:216
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投资者,尤其是中小投资者,是证券市场的基石。保护投资者是证券法和证券监管机构工作的重中之重。证券法的目标是不是要不断吸引越来越多的投资者,尤其是中小投资者进入证券市场?如果不是,证券市场将萎缩,因为没有广大投资者,尤其是中小投资者源源不断的资金注入,证券市场将成为无源之水。如果是,那么,证券法和证券监管该如何保障投资者,尤其是中小投资者取得实实在在的收益,而不沦为强食者口中的“弱肉”呢?答案或许是:

其一,不断提高证券市场政策制定和实施的公正性,而不是将证券市场视为某类没有盈利前景的企业或地区脱贫解困的工具。但问题是,我国的证券市场肩负了太多的政治功能,证券监管者独立性不足,一时恐怕还难以摆脱经济增长、转型升级、国企改革、扶贫攻坚的“奶牛”的命运。再加上股票发行核准制与寻租空间的存在,“乐视们”难以绝迹,投资者将难以避免“踩雷”。

其二,加大对违法违规行为的惩处力度,从而提高证券市场的公正性,坚定投资者入场交易的信心。但问题是,一方面,究竟是加大执法力度有利于股市繁荣,还是“水至清则无鱼”?目前尚存争议。另一方面,加大打击违法行为的力度会不会带来监管者权力扩张、滥用而较少受到制约,也是一个需要关注和反思的问题。如果会带来监管者权力扩张、滥用而较少受到制约的负面效果,未必有利于提高证券市场的公正性,未必会带来股市繁荣。

第三,大力发展机构投资者,尤其是大力发展公募基金行业。但问题是,我国缺少信义义务的土壤和文化,某些公募基金的基金经理骨子里不是全心全意为“基民”利益最大化恪尽职守,不是“基民”致富在先,自己享乐在后,而是自己要走捷径先发财。因此他们要么大搞“老鼠仓”,要么拿“基民”的资金冒险,盈利了大家共同分配,亏损了“基民”一方承担,而他们的管理费照提不误,依然享受着“金融精英”的高薪待遇。当然,并不是所有的公募基金和基金经理都是如此,我国依然需要大力发展机构投资者,尤其是大力发展公募投资基金行业,加大对基金业背信行为的打击力度。

或许是在这样的纠结中,中国股市长期低迷,投资者,尤其是中小投资者亏损严重,不敢入场。

在这样的背景下,依靠人工智能投资顾问或许能提高投资者的收益,或许是拯救低迷的中国股市的一条新路。这是因为:

其一,真正的人工智能投资顾问比一般的自然人投资顾问更加智能,更加了解客户,更加了解资产,“大脑容量”、记忆能力和学习能力更强,更会配置和匹配资产,更会赚钱。它们利用大数据进行分析与预测,能够识别出证券市场中的造假者和没有盈利前景的企业,它们更会将资金配置给真正有盈利前景的企业。甚至有人设想,未来会不会出现一个特别能赚钱的智能机器人,它将赚走全世界大部分的钱?

其二,真正的人工智能投资顾问比一般的自然人投资顾问交易速度更快,因为它们是程序化交易的,能够在毫秒级的时间内作出买卖的决策和执行,能够每次交易只赚一点点就足有聚沙成塔累积成不菲的财富。

其三,真正的人工智能投资顾问比一般的自然人投资顾问更加理性,更能克服自然人贪婪、恐惧、优柔寡断的人性弱点。它们对交易的执行更加果断和坚决,从不拖泥带水。

其四,真正的人工智能投资顾问比一般的自然人投资顾问更加公正、忠诚。人工智能投资顾问是机器人,它们不食人间烟火,不需要抓住短暂的生命及时行乐,它们无欲则刚,不需要成为富豪,甚至不需要工资薪金。它们免费为人类打工,它们能够做到全心全意为人类服务,而不会搞所谓的“老鼠仓”。

说到这里,很多人已经开始对人工智能投顾充满了憧憬。但是,以上仅仅是一种“设想”或展望。由于法律的限制、大数据的缺乏,以及技术的不成熟,真正的人工智能投资顾问在我国还未出现,伪智能投顾倒是已经抢先粉墨登场了,还有一些投资者已经急不可耐地,在不甚明了的情况下,就想率先使用智能投顾发家致富了。这是我们不愿看到的。为避免这种情况的蔓延,希望监管部门对智能投顾加紧研究,早日出台明晰的规则予以规范,以切实保护中小投资者的利益,促进智能投顾在我国的规范发展。

另外,人工智能投资顾问是否能够实现以上四点超越自然人投资顾问的优势,也尚待观察和规范。比如,人工智能投资顾问真的就比一般的自然人投资顾问更加智能吗?这取决于技术的进步,在弱人工智能阶段,还不能断言人工智能投资顾问就一定比一般的自然人投资顾问更加智能。还如,人工智能投资顾问的背后是人,是人就一定会有私心,如果人工智能投资顾问受具有私心的人的操控,它真的就公正、忠诚吗?这也有待法律的规制。如果法律规制的效果不佳,人工智能投资顾问就未必公正、忠诚。还有,如果人工智能投资顾问出现了垄断,系统性风险就会增大,股市的暴涨暴跌就不可避免。因此,需要有相应的反垄断措施、人工干预措施和健全的系统性风险防范机制。

总而言之,人工智能的时代已经到来。我们对人工智能投资顾问不能回避,而只能以更加主动的姿态来迎接它的挑战。

 

 
 
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